89.7億！京東收購(gòu)德邦。最后一個(gè)問(wèn)號(hào)終于問(wèn)號(hào)終于有了答案，和之前傳言的150億收購(gòu)價(jià)格相比差別太大了。然而，有人說(shuō)這個(gè)收購(gòu)價(jià)格與德邦目前的市值相匹配。但是，如果按照市值估算賣(mài)價(jià)，剛剛被極兔收購(gòu)的百世快遞母公司百世物流的市值只有當(dāng)時(shí)不到30億元，但是它只賣(mài)了68億元的快遞業(yè)務(wù)。和百世快遞相比，德邦的賣(mài)價(jià)真的太低了嗎？所以網(wǎng)上很多人說(shuō)把德邦賣(mài)得很便宜，德邦似乎還沒(méi)到山窮水不得不買(mǎi)的地步。

為什么還賣(mài)這么低的價(jià)格？這真的有點(diǎn)難以理解。

這主要是因?yàn)槟壳拔锪骺爝f行業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境正在發(fā)生變化，物流的商業(yè)模式也在發(fā)生變化。一些傳統(tǒng)物流企業(yè)無(wú)法應(yīng)對(duì)這一變化，未來(lái)幾年將陸續(xù)發(fā)生物流行業(yè)更多的整合和變化。德邦被收購(gòu)是否退市以及未來(lái)行業(yè)可能并購(gòu)的猜測(cè)。

(1)德邦是否會(huì)退市決定權(quán)亦或韻達(dá)。

幾天前，京東發(fā)布了收購(gòu)德邦快遞的公告，這讓很多人感到多人感到驚訝：本次要約收購(gòu)的目的是終止德邦股份的上市地位。收購(gòu)一家上市公司，為什么要終止他的上市？通過(guò)收購(gòu)更多的上市公司對(duì)京東來(lái)說(shuō)只是一個(gè)缺點(diǎn)，而這樣的上市殼資源現(xiàn)在非常少。

事實(shí)上，這是因?yàn)橹袊?guó)證券法規(guī)定，超過(guò)30%的收購(gòu)公司必須要求收購(gòu)其他股東的股份，有兩個(gè)月的時(shí)限，并且可以多次更改計(jì)劃?，F(xiàn)在京東已經(jīng)收購(gòu)了德邦控股持有的上市公司66.4965%的股份。因此，上述交易完成后，京東將觸發(fā)全面要約收購(gòu)義務(wù)，并應(yīng)向除德邦控股外的其他上市公司股東發(fā)出全面要約，以滿(mǎn)足其上市公司無(wú)限銷(xiāo)售條件，流通普通股。這是一個(gè)必要的過(guò)程。當(dāng)大股東持有超過(guò)75%的股份時(shí)，該股份必須退市私有化。目前，京東持有德邦66.5%的股份。如果此時(shí)市場(chǎng)上有8.5%的股票需要賣(mài)給京東，德邦快遞必須退市，這實(shí)際上是京東不想看到的。因此，德邦股票近幾天的表現(xiàn)非常重要。如果德邦股票能有幾個(gè)連續(xù)的日限，可能會(huì)吸引投資者和小股東繼續(xù)保留德邦股票。如果德邦股票只有1-2個(gè)日限，隨后開(kāi)始下跌，可能會(huì)導(dǎo)致投資者和小股東出售。屆時(shí)，德邦快遞可能不得不退市。此外，持有德邦股份6.5%股份的韻達(dá)快遞有權(quán)決定德邦快遞是否退市。如果韻達(dá)決定出售德邦的所有股份，德邦快遞基本上將退市。

(2)為什么德邦會(huì)被賣(mài)？

如果時(shí)間回落五年，我們大多數(shù)人可能不會(huì)認(rèn)為第一批落后的一線品牌物流快遞公司會(huì)有德邦。預(yù)測(cè)第一家應(yīng)該是三通一達(dá)之一。百世猜對(duì)了，沒(méi)想到會(huì)有德邦快遞。

近年來(lái)，整個(gè)快遞行業(yè)陷入了價(jià)格戰(zhàn)的泥潭。行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，人力、運(yùn)輸能力和管理成本不斷上升。此外，受疫情影響，德邦的盈利能力正在下降。如果不是政府補(bǔ)貼，德邦可能已經(jīng)陷入虧損狀態(tài)。德邦快遞業(yè)務(wù)已經(jīng)運(yùn)營(yíng)近10年，年?duì)I業(yè)額超過(guò)100萬(wàn)，增長(zhǎng)乏力；此外，由于德邦的重心轉(zhuǎn)移到快遞，其優(yōu)勢(shì)快遞行業(yè)的市場(chǎng)正在萎縮，被順豐快遞超越，安能、百世快遞和中通快遞正在緊緊追趕。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，德邦快遞似乎很難看到翻身的機(jī)會(huì)。

企業(yè)管理和人才培訓(xùn)曾經(jīng)是德邦引以為豪的資產(chǎn)。幾家物流快遞公司中文化程度最高的(百世除外)。因此，德邦物流的管理能力也是這些快遞公司中最好的。近年來(lái)，德邦物流向整個(gè)物流快遞行業(yè)輸送了大量物流人才，被譽(yù)為物流的黃埔軍校。然而，近年來(lái)，由于轉(zhuǎn)型問(wèn)題和管理問(wèn)題，人才流失嚴(yán)重，嚴(yán)重挫傷了德邦人的勢(shì)頭。人心不穩(wěn)，企業(yè)失去了發(fā)展創(chuàng)新的動(dòng)力。

與此同時(shí)，目前物流快遞市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境發(fā)生了很大的變化。傳統(tǒng)物流快遞的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)極其激烈，新的投資者不斷野蠻進(jìn)入。交通物流公司正在利用業(yè)務(wù)流量控制物流，并在布局自己的物流系統(tǒng)，這使得德邦物流的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)非常困難。
以上可能會(huì)讓德邦退縮，但事實(shí)上，賣(mài)或不賣(mài)，最終是由創(chuàng)始人的意志決定的，而不是過(guò)著疲憊的生活，最好離開(kāi)，生活一樣美好。

(3)誰(shuí)將是下一個(gè)整合的？

百世快遞賣(mài)了，德邦也賣(mài)了。還會(huì)有下一個(gè)嗎？當(dāng)然會(huì)有，那么誰(shuí)會(huì)整合下一個(gè)整合者呢？可能有以下幾種可能性:

(1)阿里收購(gòu)?fù)ㄟ_(dá)系快遞，申通和圓通首當(dāng)其沖。

在過(guò)去的兩年里，京東連續(xù)收購(gòu)達(dá)達(dá)，跨越，現(xiàn)在收購(gòu)德邦，加強(qiáng)和鞏固其在物流行業(yè)的地位；另一家電子商務(wù)巨頭阿里巴巴長(zhǎng)期以來(lái)一直在收購(gòu)和整合物流行業(yè)。它多年來(lái)一直在布局通達(dá)系統(tǒng)。它持有三通一達(dá)的股份。業(yè)內(nèi)通常將三通一達(dá)視為阿里巴巴的直接快遞公司?，F(xiàn)在百世快遞已經(jīng)被極兔收購(gòu)，其余的是申通（持股25%）、圓通（21.9%）、中通（8.7%）和云達(dá)（2%）?？梢灶A(yù)見(jiàn)，在未來(lái)1-3年內(nèi)，阿里巴巴和菜鳥(niǎo)可能會(huì)增加對(duì)幾家公司的整合，甚至控制其中1-2家，其中最有可能的是申通。事實(shí)上，去年有傳言說(shuō)阿里巴巴本質(zhì)上控制了申通，并派出了一個(gè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)入。其次，另外兩個(gè)鏈接可能在阿里巴巴的收購(gòu)范圍內(nèi)。

(2)抖音或拼多多收購(gòu)快遞公司。

在德邦收購(gòu)之前，有傳言說(shuō)抖音也參與其中。后來(lái)，抖音還特別發(fā)布了一份通知，說(shuō)沒(méi)有。無(wú)論抖音是否與德邦交談，但抖音布局物流快遞的心是毫無(wú)疑問(wèn)的，隨著其電力業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，它必須建立自己的物流體系，從目前的物流市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，抖音建立物流體系的可能性不大，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)高質(zhì)量的物流快遞公司是最好的選擇，德邦，世界著名的花，那么誰(shuí)是高質(zhì)量的物流資產(chǎn)呢？現(xiàn)在似乎只有云達(dá)、中通、圓通、極兔，其中極兔、云達(dá)、阿里的密度（持股）較低。此外，盡管拼多多與極兔有一些難以形容的關(guān)系，但也不排除它直接持有極兔快遞，或其他幾家，這是可能的。

(3)順豐快遞收購(gòu)快遞公司。

嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，京東這次收購(gòu)德邦，本質(zhì)上是看中了德邦手中的大型快遞網(wǎng)絡(luò)資源，可以彌補(bǔ)京東快遞的不足。未來(lái)1-3年，快遞行業(yè)的并購(gòu)將繼續(xù)上演，去年匯森收購(gòu)了一米滴答。有人說(shuō)這是極兔的布局。目前行業(yè)內(nèi)有幾家一線快遞，比如順豐快遞、百世快遞、安能物流、中通快遞，而德坤和聚盟差一點(diǎn)。有傳言說(shuō)順豐為了加強(qiáng)快遞行業(yè)，快速獨(dú)立上市，可能還要收購(gòu)一家快遞公司，整合上市順豐快遞、順心收購(gòu)的快遞公司。

與快遞公司相比，這些快遞公司在市場(chǎng)上小而不強(qiáng)。在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，如果你想獨(dú)立上市或有所作為，資本必然會(huì)通過(guò)相互并購(gòu)進(jìn)行整合。其中，似乎只有順豐、中通和極兔才能擁有這種整合實(shí)力。我覺(jué)得極兔手里已經(jīng)有了匯森和壹米滴答，還沒(méi)有消化，不太可能再次發(fā)起收購(gòu)。

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